Para analistas no existe riesgo de sobrecalentamiento económico

No hay evidencias de que la economía peruana esté pasando por un sobrecalentamiento, señaló ayer la consultora Maximixe, con respecto al debate que ha concentrado la atención de los economistas en las últimas semanas y que se resume en la pregunta: ¿Estamos creciendo por encima de nuestras posibilidades?

La posición el Banco Central de Reserva expresada por su presidente, Julio Velarde, señala que el crecimiento debe darse cuidando de que no venga de la mano de una inflación.

El ministro de Economía, Luis Carranza, por otro lado, ha señalado que el Gobierno trabaja actualmente para superar los cuellos de botella que impedirían un crecimiento sano de la economía peruana (es decir, sin inflación por demanda). Sin embargo, señala que las altas tasas de crecimiento del primer trimestre (10%) no deben llamarnos al susto. Como correlación a esta postura, en su última sesión ante el Congreso, el ministro de Economía informó que la inversión pública en el primer trimestres creció en 59%, cifra que triplica a la de la inversión privada.

TRABAJO Y CAPITAL
Según Maximixe, en los últimos meses ciertos indicadores han alertado sobre un posible sobrecalentamiento de la economía: 1. Una tasa de crecimiento de la demanda interna superior a la del PBI; 2. Inflación creciente y mayor al límite superior de la meta del BCR; 3. Elevado crecimiento de las importaciones; y 4. Elevada expansión del crédito en el sistema financiero.

"Sin embargo, para que la economía se encuentre en una fase de sobrecalentamiento los factores de producción (mano de obra y capital) deberían estar sobreutilizados. De presentarse dicho escenario, en el mercado de trabajo se registraría un incremento de los salarios, algo que aún no ocurre de manera generalizada en las principales ciudades del país. Por otro lado, para que el capital se encuentre sobreutilizado, la tasa de utilización de la capacidad instalada debería registrar altos niveles, situación que viene ocurriendo en ciertas industrias", afirma la consultora.

Maximixe explica que si bien la utilización de la capacidad instalada en las empresas es bastante alta, las encuestas del BCR y declaraciones de las propias empresas indican que el crecimiento de la inversión (en una proporción de 20% anual) elevaría esta capacidad productiva. Más aun si se considera que los bienes de capital son una parte importante de las importaciones.

Respecto de la demanda de bienes importados, Maximixe señala que las importaciones no han crecido tanto en volúmenes como en valor.

CUELLOS DE BOTELLA
En el mismo sentido opinó el economista Roberto Abusada, asesor del Ministerio de Economía y Finanzas entre 1993 y 1998. "En primer lugar hay que comparar el crecimiento potencial con el crecimiento real. Hoy todos los economistas están de acuerdo en que el crecimiento potencial de la economía es de 7%. Solo desde ese punto de vista puede decirse que la economía está creciendo por encima de su actual potencial", afirmó.

Respecto de la preocupación por el aumento del crédito, que es uno de los indicadores del calentamiento, Abusada señaló que la economía se está desdolarizando y eso hace que el incremento del crédito no sea alarmante. Por otra parte, dijo , el hecho de que el Perú no tenga un déficit de cuenta corriente aún quiere decir que el período expansivo puede prolongarse. "La economía no está sobrecalentada como sí lo estuvo a mediados de la década de los noventa, en que crecía fuertemente, pero con un déficit de cuenta corriente del 8%".

Abusada opinó, sin embargo, que son correctas las posiciones y las acciones del BCR para evitar un calentamiento en el mediano plazo y para ahuyentar a los capitales especulativos. Dijo también que el debate debe concentrarse en cómo superar los cuellos de botella en infraestructura de transportes, educación, justicia y otros, ahora que el país pasa por un buen momento económico para hacer reformas.