Baja liquidez de dólares elevó el tipo de cambio hasta S/.2,90

7:14 | En las próximas semanas vencerían S/.3.500 millones en certificados del Banco Central. Según los bancos, la tendencia al alza se revertirá en el mediano plazo

Por Luis Davelouis Lengua

En solo tres sesiones, la cotización del dólar experimentó una subida de 3,6%: pasó de S/.2,806 el viernes a S/.2,908 ayer. El alza (y la velocidad con que se dio) fue impulsada por la fuerte demanda de inversionistas extranjeros y algunos bancos locales que, ante la escasa liquidez de dólares, en buena parte provocada por las medidas del Banco Central de Reserva (BCR), se ven en la obligación de pagar más para conseguirlos, según explicaron agentes de cambios de bancos. A la fecha, el BCR se ha abstenido de intervenir en el mercado cambiario.

"Estamos viendo demanda constante de dólares en el mercado 'spot' (del día) y de futuros (para transacción posterior a un precio definido hoy). En este último caso, además, cuando vencen los contratos no son renovados y los clientes se llevan los dólares. Encima, se espera que el diferencial de tasas entre la de la Reserva Federal de EE.UU. y la de los bancos centrales de las economías emergentes no se siga ampliando, lo que genera que el dólar se aprecie frente al sol y también frente al real brasileño, al peso colombiano y chileno y hasta respecto al yuan chino", explicó César Pasco, de la Mesa de Dinero del Interbank. De hecho, se espera que durante la reunión de política monetaria del BCR de hoy, este mantenga la tasa sin variación en 5,5%.

El alza intempestiva del precio del petróleo tras el anuncio del gobierno de EE.UU. de una reducción en sus existencias de crudo (ver página B2), también jugó un rol en el alza de la moneda estadounidense, según algunos operadores. El dólar es considerado todavía, y pese a la caída, un refugio ante las incertidumbres del mercado.

SIN LIQUIDEZ
Sin embargo, tal vez el factor más importante en el comportamiento del tipo de cambio sea la expectativa de que en los próximos dos meses se espera el vencimiento de certificados de depósitos del BCR por unos S/.3.500 millones. De ellos, se especula en el mercado cambiario que estarían en manos de extranjeros alrededor de 65% y 70% del total.

Este porcentaje podría representar una demanda potencial de US$840 millones en el corto plazo, pues los clientes extranjeros, debido al encaje de 120% sobre los depósitos en moneda nacional para las instituciones financieras extranjeras, no pueden quedarse con los soles. De depositar los soles, la institución (banco) que los reciba, deberá cobrarle al depositante hasta 1% de su saldo solo para no perder dinero.

"Ello volatiliza más el mercado de cambios, por la expectativa al alza que genera, pero ha puesto a mucha gente nerviosa por la velocidad de la subida", comentó Pasco.

En efecto, la volatilidad se debe, en primer lugar, a la escasez de dólares y, solo en segundo lugar, al nerviosismo del mercado. Con el ingreso de los inversionistas de corto plazo, el BCR compró dólares masivamente (más de US$8.000 millones hasta abril de este año) y ahora, cuando los vendedores se convirtieron en compradores, el ente emisor tiene todos esos dólares en su posición de cambios y, al parecer, no tiene intenciones de salir a vender.

Por otro lado, pese a que el martes se inició la temporada de pago de impuestos que usualmente trae consigo una fuerte presión sobre el dólar por la necesidad de soles de las empresas exportadoras, no se prevé un rebote del sol, pues los fundamentos de corto plazo apuntan al alza.

Sin embargo, los analistas no prevén que los argumentos de fondo cambien y esperan, por lo tanto, que el dólar retome su tendencia a la baja en el mediano plazo, para cerrar el año en S/.2,70.